整体财报：营收创新高，股价表现佳

苹果公布了2025财年第四季度财报，营收达1024.66亿美元，同比增长8%，创同期历史新高。这一强劲成绩单超出市场预期，使得苹果股价大幅上涨，这也是苹果十五年来第三次在财报公开后股价上升。

iPhone 17：需求超预期，销量待观察

需求强劲但销量贡献有限

大家最为关注的iPhone 17系列，苹果CEO蒂姆·库克在电话会议中透露，其收入创历史新高，需求“远超预期”，门店客流量显著增长，消费者反响强烈，还创下九月季度升级用户数量的新纪录。不过，由于财报数据截取到9月27日，iPhone 17系列开卖不到10天，主要销量贡献来自老iPhone，销售额达490亿美元，高于去年同期的462亿美元，但依旧低于华尔街预期的502亿美元。
供应限制影响销量

库克将老iPhone销售额未达预期归咎于供应限制，iPhone 16和iPhone 17都处于供应紧张状态，苹果正在努力完成所有订单。因此，iPhone 17具体的销售情况还需等待下个季度的财报。接下来进入海外节日周期以及中国的购物季，库克估计下个季度将成为苹果有史以来营收和iPhone销量最高的季度。

iPhone Air情况不明

最近关于iPhone Air的销量表现有诸多传闻，分析师郭铭錤爆料其超薄型号产量削减80%，预计今年年底前停产。在电话会议上，有分析师就此问题向库克提问，库克坚持苹果“不单独公布iPhone机型销量”的传统，并有意回避该问题。他还表示目前苹果产能受限主要集中在“高端与入门两端”，而iPhone Air本身并非“销量担当”，其利润空间小于iPhone 17和iPhone 17 Pro，更像是苹果技术的一块试验田，用于“刷存在感”“秀肌肉”。不过，作为带苹果logo的手机，即使缺乏关注的iPhone 16 Plus在2024年两个半月内出货量也超过500万台，还是今年第一季度全球手机销量第十名，所以唯一可能影响iPhone Air全球销量的是中国运营商糟糕的eSIM激活流程和严苛的使用政策。

其他产品线：喜忧参半

服务业务：增速最快且稳定

苹果收入的第二大头——服务业务表现出色，总收入287.5亿美元，实现15%的增长率，是苹果增速最快的业务。该业务板块包括App Store、Apple Pay、Apple TV、Apple Music和iCloud，以及Google的授权费用。虽然苹果不单独公布某项服务的详细数据，但提到Apple Pay营收创历史新高，活跃人数实现两位数增长，且在美洲、欧洲、亚太地区以及大中华区都创下了营收纪录。在App Store面临全球反垄断调查的情况下，服务业务仍保持高增速，因其具有高额利润和用户粘性，逐渐成为苹果重要且稳定的收入来源。
Mac产品线：装机量创新高

Mac产品线表现较好，收入达到87亿美元，高于同期的77亿美元，Mac的装机量也创下了历史新高。今年3月发布的MacBook Air是最大功臣，该产品线已成为近几年最受欢迎的苹果产品。不过，苹果预计年底季度Mac的表现会逊于同期，因为去年有新的iMac和全系更新的MacBook Pro，以及火出圈的M4 Mac mini，而今年年底只有M5 MacBook Pro。
iPad：销售不温不火

iPad在今年年初推出了iPad Air和入门款新品，但表现不温不火，销售额69.5亿美元，和去年基本持平。本季度购买iPad的顾客中，有一半是首次购买该产品，可见“挤牙膏”式更新的新iPad难以打动老用户。不过，明年的iPad Air与iPad mini有望用上OLED高刷屏，让人有所期待。
可穿戴和家居产品：收入下滑

可穿戴和家居产品的季度收入为90.1亿美元，低于同期水平，全新的Apple Watch系列和AirPods Pro 3没有带来明显的带动效果。值得一提的是，Apple TV 4K机顶盒和HomePod mini新品已错过九月、十月两轮新品发布，爆料称苹果仍计划在年内发布。

中国区市场：收入下滑但有望逆袭

收入同比下降

作为苹果的第二大市场，大中华地区的收入出现同比下降。季度收入144.93亿美元，同比下降了3.6%；2025财年收入643.77亿美元，同比下降3.8%。
供应限制与市场展望

苹果将中国市场的表现归结为“供应限制”，iPhone在中国依旧供不应求。不过，中国商店客流量正在增加，加上即将到来的电商购物活动，iPhone 17在国内大受欢迎，苹果预计下一季度中国市场的收入就会恢复增长。此外，苹果谈到“国补”对苹果销售总体有不错的效果，即使不少产品价格高于国补范围。

AI发展：进展与期待

发展态势与计划

自去年开始，苹果财报会议必谈AI。恰逢Apple智能上线一周年，分析师询问AI带动产品销量的迹象，苹果表示虽未深入调查，但看好AI成为产品销售的驱动因素，并期待其更重要。库克表示将继续推进第三方AI工具的集成，会与更多人合作，也重申“正在考虑”AI领域的收购。目前苹果只将ChatGPT嵌入到Siri之中，内部已在开发与Google Gemini的集成，还计划与Anthropic和Perplexity合作，AI版Siri进展顺利，有望明年发布。
中国市场进度不明

可惜的是，本次财报会议没有对中国Apple智能的进度进行回应。此前彭博社爆料苹果计划在今年年底推出国行Apple智能，库克访华也被认为是在推进相关进度，但目前iOS 26.1版本仍不见AI踪影，今年留给苹果的时间已不多。

未来展望：新品与AI备受期待

这份财报一扫去年持续沉闷的局面，iPhone 17系列成为苹果的“强心剂”，说明只要产品有诚意，市场会给予支持，且这可能只是一个开始。从今年开始，苹果将开启连续三个“大年”，有望推出折叠iPhone、全玻璃iPhone、OLED + 高刷iPad Air和iPad mini、全新设计的触屏OLED MacBook Pro、首款苹果智能眼镜、带屏幕的智能家居新品、带红外摄像头的AirPods等新品。不过，作者更期待苹果AI能取得实质性进展，因为AI是未来的交互方式，而目前还缺少一个正确的引路人。