在资本市场的风云变幻中，一桩备受瞩目的高溢价并购案在短短一个多月内就从开启走向了终结。

收购案“神速”开启又“闪电”终止

10月23日晚间，扬杰科技（300373.SZ）发布公告，宣布终止筹划月余的重大关联交易——以22.18亿元现金收购东莞市贝特电子科技股份有限公司（以下简称贝特电子）100%股权。这一决定距离9月11日晚间该收购案首次披露仅过去42天，距离9月29日扬杰科技召开2025年第三次临时股东大会审议通过该议案也仅过去20余天。

今年9月10日，扬杰科技召开第五届董事会第二十次会议，审议通过了收购议案。9月11日晚间，公司正式发布收购公告。9月29日，该重大关联交易事项获得公司2025年第三次临时股东大会批准。然而，仅3周多后的10月23日，扬杰科技就收到了贝特电子实际控制人、主要股东签署的终止转让股份通知书。贝特电子股东表示，经慎重考虑，决定终止向扬杰科技转让其持有的贝特电子全部股份，核心理由是在交易过程中，双方在业务类型、管理方式及企业文化等方面存在差异，对贝特电子的未来经营理念和管理思路上也存在较多分歧。

扬杰科技指出，由于贝特电子实际控制人、主要股东及其一致行动人合计持股39.35%，他们的退出使得公司收购贝特电子全部股份的“交易目的已无法实现”。于是，扬杰科技于10月23日迅速召开第五届董事会第二十二次会议，审议通过了终止本次交易的议案。

估值暴增280%，收购曾引高度关注

这起收购案从开始到结束都十分迅速，且因其诸多特点引发了市场的高度关注。贝特电子是一家深耕电力电子保护元器件20余年的国家级“专精特新小巨人”企业，在过流、过温保护领域技术积累深厚，客户包括比亚迪、格力、美的等龙头企业。扬杰科技此前表示，收购贝特电子将补全其产品版图，形成“电压控制 + 电流/温度保护”的完整解决方案，在产品矩阵、客户资源和技术研发上实现“功能互补 + 场景协同”。

交易的定价也显示了扬杰科技的决心。根据评估报告，贝特电子在评估基准日（2025年3月31日）的股东全部权益评估价值为22.2亿元，相较其合并报表口径归母股东权益账面价值5.8亿元，评估增值16.4亿元，增值率高达282.89%。双方最终协商确定的22.18亿元交易总对价，基本与评估值持平。

扬杰科技是国内少数集半导体分立器件芯片设计制造、器件封装测试、终端销售与服务等产业链垂直一体化（IDM）的杰出厂商。其产品线涵盖分立器件芯片、MOSFET、IGBT&功率模块、SiC、整流器件、保护器件、小信号等，广泛应用于汽车电子、人工智能、清洁能源、5G通讯、智能安防、工业、消费类电子等诸多领域。

“和平分手”，终止交易影响不大

随着交易终止，原先设定的复杂交易结构和严苛的业绩承诺也随之作废。根据《股份转让协议》，若因贝特电子股东方违反约定，导致扬杰科技收购股权未能达到51%或未能收购关键股东的股权，违约方应按其在本次交易中约定应取得的转让对价的20%作为违约金支付给扬杰科技。但扬杰科技董事会表示，同意不向贝特电子股东主张违约责任。原因是自《股份转让协议》签署至今，尚未办理标的股份交割和支付转让对价。公司强调，终止协议签署后，各方基于《股份转让协议》产生的权利义务全部终结，不会导致公司产生任何经济损失，不会对公司财务状况产生不利影响，也不存在损害公司利益及中小投资者权益的情形。

同时，扬杰科技表示，本次终止交易事项亦不会对公司的发展战略、生产经营等方面产生实质性影响。此前为保障此次高溢价收购，交易双方设置了严格的“双保险”机制。一是业绩承诺方承诺贝特电子在2025年 - 2027年度累计实现扣非后归母净利润不低于5.55亿元；二是业绩承诺方需将获得的转让对价中的不低于7.16亿元，通过大宗交易方式从扬杰科技实际控制人旗下企业（杰杰管理）受让扬杰科技股票，并将全部股票质押给扬杰科技全资子公司江苏美微科，作为履约保障。如今，随着交易终止，这一复杂的保障方案也化为空文。

股价逆势上扬，年内涨幅超70%

不过，扬杰科技也并非一无所获。自9月11日宣布收购案以来，扬杰科技股价持续上涨，一度涨至82.48元，涨幅最高超过30%。年初至今，扬杰科技股价已涨超70%。这一表现显示出市场对扬杰科技的信心，也为此次收购案的终止增添了一丝别样的色彩。